Что такое Номинальная стоимость (Notional)?

Номинальная стоимость показывает, какой именно рыночной экспозицией реально управляет позиция. На крипто-перпетуале она равна количеству контрактов (или монет), умноженному на текущий mark price. Если у вас экспозиция на 0.5 BTC, а BTC торгуется по $60 000, ваш notional — $30 000, независимо от того, сколько маржи вы внесли для открытия.

Именно кредитное плечо отделяет notional от маржи. При плече 10x залог в $1 000 контролирует $10 000 номинала. Маржа — это первоначальный взнос; notional — размер позиции, который биржа переоценивает по рынку, на который начисляет комиссии и по которому рассчитывает фандинг. Когда mark price движется, notional движется вместе с ним — поэтому ваша экспозиция (и запас до ликвидации) меняется, даже если вы не добавляли новых контрактов.

Для арбитражёров ставок фандинга это различие — вообще всё. И тейкерская комиссия за вход и выход, и фандинг, который вы платите или получаете каждый интервал, считаются от notional, а не от маржи. Трейдер, мыслящий в терминах маржи, грубо ошибётся с размером дельта-нейтральной пары: фандинговый carry, который делает сделку прибыльной, — это процент от полного notional на каждой ноге, и таким же процентом от него является round-trip-комиссия, которая этот доход подъедает.

Поскольку фандинг и комиссии масштабируются от notional, правильный расчёт размера означает уравнять notional на обеих ногах хеджа — notional лонга на одной площадке равен notional шорта на другой, — чтобы позиция была дельта-нейтральной в долларах. Несовпадение notional оставляет остаточную направленную экспозицию, даже если количество монет выглядит сбалансированным, особенно когда две площадки котируют слегка разный mark price.