Что такое Ставка фандинга (Funding Rate)?

Перпетуальный фьючерс никогда не экспирируется, поэтому нет даты расчёта, которая притягивала бы его цену к споту. Ставка фандинга — механизм, закрывающий этот пробел. В конце каждого интервала фандинга каждая открытая позиция платит или получает комиссию пропорционально своему номинальному размеру. Платёж идёт напрямую между трейдерами, а не бирже, и его знак направляет рынок обратно к спотовой цене.

Направление следует за премией. Когда перп торгуется выше спота, ставка фандинга положительна и лонги платят шортам — это отбивает желание открывать новые лонги и вознаграждает шорты, пока разрыв не закроется. Когда перп торгуется ниже спота, ставка становится отрицательной и шорты платят лонгам. Котируемая ставка — это ставка за один интервал, чаще всего за 8 часов, но на многих площадках за 1 час, и она не годовая, пока вы её не масштабируете.

Чтобы сравнивать площадки, ставку за интервал переводят в годовой процент. Умножьте ставку на число интервалов в году: у 8-часового интервала 1095 периодов (3 в день x 365), у 1-часового — 8760. Скромные 0,01 процента за 8 часов превращаются в 10,95 процента годовых, а те же 0,01 процента, взимаемые ежечасно, дают 87,6 процента — так что длина интервала важна не меньше, чем само число.

Арбитраж ставки фандинга ловит разницу между двумя площадками, оставаясь дельта-нейтральным: держите лонг на бирже, которая платит вам фандинг, и равный шорт на бирже, где вы платите меньше, — движения цены взаимно гасятся, а спред остаётся у вас. Валовый carry — только начало. Чистая доходность — это валовый фандинг минус тейкерские комиссии по обеим ногам минус проскальзывание по стакану на входе и выходе; именно эти издержки скринер вычитает в своём бэктестере.