Что такое Открытый интерес (OI)?

Открытый интерес (OI) считает каждый деривативный контракт, который сейчас открыт — позиции, которые уже вошли, но ещё не закрыли, не перекрыли встречной сделкой и не рассчитали. Поскольку в перпах каждая позиция сводит один лонг с одним шортом, единица открытого интереса — это сразу обе стороны живой ставки. Когда новый покупатель и новый продавец открывают позицию друг против друга, OI растёт на один контракт; когда обе стороны закрываются — падает на один. Если существующий держатель просто передаёт свою позицию новому трейдеру, OI остаётся на месте, хотя объём при этом тикает вверх.

OI обычно приводят двумя способами: в контрактах (или в базовых единицах вроде BTC) и в номинале в долларах (контракты, умноженные на mark price). Большинство скринеров показывают именно номинальный OI, потому что он позволяет сравнивать рынок BTC на $12B и рынок SOL на $400M в одном масштабе. Рост номинального OI может идти от увеличения числа контрактов, от роста цены или от того и другого сразу — поэтому стоит проверять, что именно двигается.

Главное правило трактовки — читать OI вместе с направлением цены. Рост OI при росте цены означает, что новые деньги фондируют лонги: движение бычье и хорошо подкреплённое. Рост OI при падении цены означает, что давят новые шорты — медвежья убеждённость. Падение OI означает, что позиции закрываются независимо от направления цены: это сигнал, что у движения кончается топливо, а не приходят свежие участники.

Для арбитражёров ставок фандинга OI — это ранний сигнал тревоги, который большинство трейдеров упускает. Когда OI резко лезет вверх и рынок перекашивается на одну сторону, ставка фандинга перпа обычно взлетает: доминирующая сторона платит за удержание своих позиций. Дельта-нейтральный арб-деск, который следит за набором OI на конкретной бирже, может предугадать грядущий всплеск фандинга и войти в ногу с отрицательным фандингом до того, как ставка разъедется — превращая поведение толпы в carry-возможность. И наоборот, тонкий OI предупреждает, что громкая ставка фандинга может оказаться хрупкой: её удерживает мало капитала, а проскальзывание на входе способно съесть весь эдж.

Всегда читай OI вместе с торговым объёмом и ликвидностью. Высокий OI при низком объёме указывает на рынок, где капитал припаркован, но активно не крутится — фандинг стабильный, но выйти большим размером сложнее. Высокий объём при плоском OI указывает на churn без реальной вовлечённости. На этом скринере пороги по OI используются для отсева фантомных листингов: рынок с пыльным OI и кричащей ставкой фандинга почти никогда не является реальным торгуемым арбитражем.