Что такое Расчёт фандинга (Settlement)?

Расчёт — это событие, а не ставка. Бессрочный контракт котирует ставку фандинга непрерывно, но деньги переходят из рук в руки только в момент расчёта, который завершает каждый интервал фандинга (обычно каждые 8ч, а на площадках вроде Hyperliquid, dYdX, Pacifica и RiseX — каждый 1ч). В этот момент биржа смотрит на размер твоей открытой позиции и применимую ставку, вычисляет платёж и переводит его между лонгами и шортами. Держишь позицию через этот момент — расчёт проходит; закрыл за минуту до него — ничего не должен и ничего не заработал.

Платёж считается от размера позиции, а не от маржи: фандинг = номинал позиции × ставка фандинга, применяется на каждом расчёте. Когда ставка положительная, лонги платят шортам; когда отрицательная — шорты платят лонгам. Перевод идёт напрямую между трейдерами (peer-to-peer) — биржа лишь клиринговый механизм, поэтому в арбитражной carry-позиции, где ты в лонг на одной площадке и в шорт на другой, два расчёта взаимозачитываются друг с другом.

Для фандинг-арбитражёров расчёт — это то место, где реально накапливается доходность стратегии. Прогнозный/годовой APR в скринере — это оценка того, сколько заплатят будущие расчёты; фактический фандинг, который ты кладёшь в карман, — это сумма дискретных сумм расчётов, через которые ты действительно держал позицию. Если позиция обернулась между двумя расчётами или ты зашёл сразу после расчёта, можно часами нести ценовой риск, не получив ни одного платежа.

На практике сильнее всего бьют две тонкости. Первая — синхронизация: две площадки с разными интервалами фандинга (скажем, 8ч против 1ч) рассчитываются по разным часам, поэтому твой фактический carry идёт рывками, а не ровно. Вторая — рассчитывается фактическая ставка на момент времени, которая может отличаться от прогнозной, что ты видел при открытии, — именно поэтому реалистичный бэктестер восстанавливает PnL из реальных сумм по каждому расчёту, а не умножает одну снимок-ставку на время.