Что такое APR (годовой фандинг)?

APR (годовой фандинг) превращает сырую ставку фандинга — крошечный процент, списываемый каждый интервал фандинга — в годовой процент, о котором уже можно рассуждать. Перп может списывать 0,01% каждые 8 часов; сама по себе эта цифра ни о чём не говорит, но в годовом выражении она становится 10,95% APR, и её уже можно напрямую сравнить с любой другой доходностью.

Годовое приведение — это простое умножение, а не сложный процент: ставку за один интервал умножают на число интервалов в году. При 8-часовом фандинге это 3 выплаты в день и 1095 в год, поэтому 0,01% × 1095 = 10,95%. При часовом фандинге в году 8760 интервалов, так что та же ставка 0,01% в час в годовом выражении даёт 87,6% — вот почему интервал фандинга важен ровно настолько же, насколько сама ставка.

Для арбитража ставок фандинга APR — это заглавная цифра: она оценивает годовой carry, который вы зарабатываете (или платите) на дельта-нейтральной позиции, где вы держите сторону с положительным фандингом и хеджируете противоположную. Когда вы открываете лонг на площадке с отрицательным фандингом и шорт на площадке с положительным фандингом, ваш чистый APR — это разница между годовыми ставками двух ног.

Важная оговорка: APR — это прогноз в будущее при условии, что текущая ставка держится весь год неизменной. Ставки фандинга меняются каждый интервал, поэтому фактический APR почти всегда отличается от заявленной цифры. Кроме того, он не учитывает издержки исполнения — тейкерские комиссии и проскальзывание по стакану на обеих ногах могут полностью съесть тонкий спред фандинга, поэтому именно реалистичный расчёт за вычетом издержек (а не сырой APR) определяет, прибылен ли арбитраж на самом деле.