Variational — одна из самых необычных бирж в нише перпов: здесь нет привычного ордербука, зато в одном счёте можно торговать и крипту, и золото с нефтью, а за каждый день удержания позиции капают поинты под будущий токен $VAR. Разбираем, что это за площадка, как она устроена, кто в неё вложился и сколько примерно стоит поинт.
- Что такое Variational и почему RFQ-модель вместо ордербука.
- Команда (кванты из Колумбии) и инвесторы — суммарно $60.3M.
- Живые метрики площадки: открытый интерес, объём, фандинг — прямо из нашего скринера.
- Программа поинтов под $VAR и оценка цены поинта по Polymarket-FDV.
Что такое Variational
Variational — это децентрализованный протокол торговли деривативами на Arbitrum (L2 поверх Ethereum). Главное приложение протокола — Omni: розничная платформа, где в одном кросс-маржинальном счёте торгуются вечные контракты (perpetuals) сразу на крипту и на реальные активы (RWA) — золото, серебро, медь, нефть WTI, индекс S&P 500.
Ключевое отличие от обычных perp-DEX (Hyperliquid, dYdX) — здесь нет классического ордербука. Variational использует модель RFQ (Request-for-Quote): трейдер запрашивает котировку, протокол агрегирует ликвидность из множества источников (CEX, DEX, TradFi-дилеры) и отдаёт лучшую «всё-включено» цену. Сделки клирятся on-chain в изолированных escrow-контрактах — самокастоди, без депозита на биржу.
В чём фишка модели
- RFQ вместо стакана — лучшая цена за один запрос, без проскальзывания по ордербуку. Удобно для тонких и экзотических рынков.
- On-chain сеттлмент — все сделки клирятся в изолированных escrow-смартконтрактах на Arbitrum.
- Крипта + TradFi в одном счёте — BTC, ETH, золото, нефть, S&P 500 на одном депозите, кросс-маржа.
- Вертикальная ликвидность — Omni Liquidity Provider тянет ликвидность напрямую с CEX/DEX/TradFi и оставляет себе маркет-мейкерский спред.
Как проходит сделка (4 шага)
- Запрос котировки (RFQ) — трейдер выбирает актив и размер; платформа не лезет в стакан, а запрашивает «всё-включено» цену.
- Агрегация ликвидности — Omni Liquidity Provider собирает глубину с CEX, DEX и TradFi-дилеров и формирует самый узкий спред под конкретный рынок.
- Исполнение P2P — сделка заключается напрямую между трейдером и провайдером ликвидности, без внешнего маркет-мейкера.
- On-chain клиринг — позиция и залог хранятся в изолированном escrow-контракте на Arbitrum, расчёты полностью on-chain.
Команда и происхождение
Основатели — Lucas V. Schuermann (CEO) и Edward Yu. Познакомились первокурсниками в общежитии для предпринимателей в Колумбийском университете. До Variational основали квантовую трейдинговую фирму, которую купила Digital Currency Group Барри Силберта. Variational запущена в 2021 году, штаб-квартира — Каймановы острова, команда ~24 человека. Корни в количественном трейдинге — отсюда фокус на ликвидности и ценообразовании, а не на «ещё одном ордербуке».
Кто проинвестировал — $60.3M суммарно
| Раунд | Сумма | Лиды и участники |
|---|---|---|
| Seed (2021, анонс 2024) | $10.3M | Bain Capital Crypto, Peak XV (ex-Sequoia India) |
| Series A (май 2026) | $50M | Dragonfly Capital (лид), Bain Capital Crypto, Coinbase Ventures |
Живые метрики платформы
Ниже — актуальные цифры Variational прямо из данных ORBIT (обновляются автоматически). Обратите внимание на долю RWA: золото обычно держится в топе рынков по открытому интересу — у большинства perp-DEX весь объём в BTC/ETH/SOL, а здесь реальные активы это не маркетинг, а заметная часть оборота.
| Показатель | Значение |
|---|---|
| Открытый интерес (все рынки) | $571.8M |
| Объём за 24ч | $849.4M |
| Рынков перпов отслеживается | 50 |
| Средний funding APR | +2.49% |
| Тейкер / мейкер комиссия | 0 bps / 0 bps |
| Рынок | Открытый интерес | Funding APR |
|---|---|---|
| BTC | $182.9M | +10.95% |
| ETH | $117.3M | +6.44% |
| XAU | $57.7M | +0.00% |
| XAU | $35.3M | +1.30% |
| SOL | $25.2M | +0.46% |
| HYPE | $17.3M | +10.95% |
Программа поинтов → токен $VAR
Собственного токена пока нет — идёт активный фарм поинтов под будущий airdrop. Программа стартовала 17 декабря 2025, на старте ретроактивно раздали 3 000 000 поинтов ранним трейдерам. Текущий сезон завершится до конца Q3 2026: ~150 000 поинтов в неделю, общий сапплай к TGE оценивается в ~10 млн. Community-аллокация подтверждена командой на уровне 50% от общего сапплая токена.
- Держать открытую позицию (OI) ≈ в 9× выгоднее, чем просто наторговать тот же объём — главный драйвер это удержание, а не оборот.
- Ранние трейдеры (до 17.12.2025) получают +10% к начисляемым поинтам.
- Рефералы: 1 поинт за каждые 10 поинтов приглашённого.
- Reward Tiers (Iron → Infinity): 7 уровней по активности за 30 дней, множитель до +5% плюс повышенные шансы на возврат убытков.
Сколько стоит поинт? Оценка по Polymarket
На Polymarket торгуется рынок «Variational FDV выше ___ через день после запуска» с оборотом около $1.5M. По вероятностям порогов считаем ожидаемую оценку капитализации токена.
| Порог FDV | Вероятность «выше» (рынок) |
|---|---|
| $100M | 97% |
| $300M | 87% |
| $500M | 66% |
| $800M | 38% |
| $1B | 27% |
| $2B | 14% |
Из этих вероятностей ожидаемый FDV ≈ $1.09B, наиболее вероятный — около $650M. При аллокации поинтам ~20% сапплая на ~10 млн поинтов цена одного поинта получается примерно $20–24. Это один из самых «дорогих» поинтов в нише: мало поинтов в обороте + высокий ожидаемый FDV + сильные фонды.
Почему Variational в топе ниши
- Капитал топ-фондов — $60.3M от Dragonfly, Bain, Coinbase, Brevan Howard; токен почти наверняка выйдет.
- Дорогой поинт — ~$22 по оценке Polymarket-FDV, один из самых высоких в нише.
- Реальный RWA-оборот — золото в топе рынков по OI, не маркетинг.
- Кванты из Колумбии — прошлый стартап купила DCG, фокус на ликвидности и цене.
- 0/0 комиссии — фарм OI без издержек, идеально под дельта-нейтраль.
- Активный сезон — фарм идёт сейчас, дедлайн конец Q3 2026.
Риски и что держать в голове
- Invite-only / гео-ограничения — Omni пока приглашательный, открывается в избранных юрисдикциях постепенно.
- FDV и цена поинта — оценка с Polymarket, не факт; точные условия аллокации на TGE.
- RFQ ≠ ордербук — цена приходит от провайдера ликвидности, нет привычной видимой глубины стакана.
- Пул поинтов фиксированный — с ростом числа фармеров доля каждого падает; раньше = выгоднее.