Арбитраж фандинга

Перпетуальный контракт не экспирируется. Чтобы его mark price держался у базового спота, биржи используют периодический платёж — ставку фандинга. Ставка пересчитывается и рассчитывается каждые 1, 4 или 8 часов в зависимости от площадки.

• Ставка фандинга > 0 → лонги платят шортам
• Ставка фандинга < 0 → шорты платят лонгам
• Величина отражает размер премии / дисконта перпа относительно спота

Интервалы расчёта различаются по площадкам. Hyperliquid, Pacifica, Backpack, dYdX, Lighter используют 1ч. Variational, edgeX — 4ч. Binance, Bybit, OKX и большинство других CEX — 8ч. ORBIT приводит каждую ставку к году по её реальному интервалу; в ячейке показан APR, а не сырая ставка за период.

Каждая биржа использует свою внутреннюю формулу ставки фандинга на основе локального стакана. Две площадки по «одному и тому же» BTC-перпу не дадут идентичных ставок, потому что у них разные участники, профили ликвидности и формулы фандинга.

Устойчивые спреды обычно возникают из структурных различий:

• Состав пользователей DEX vs CEX — у DEX часто больше ритейл-потока на одной стороне
• Активные кампании поинтов — площадки с аирдроп-стимулами привлекают лонг-смещённый поток
• Стоимость капитала — площадки с высокой стоимостью капитала котируют другой равновесный фандинг
• Глубина стакана — тонкие стаканы усиливают любое направленное давление

Приведение одной ноги к году

apr_pct = rate_per_interval × intervals_per_year × 100

intervals_per_year =
  8760 if interval = 1h
  2190 if interval = 4h
  1095 if interval = 8h

Спред между двумя ногами

spread_pct = short_leg_apr_pct − long_leg_apr_pct

expected_pnl_usd_per_year =
  (spread_pct / 100) × position_size_usd

После стоимости исполнения

round_trip_cost_bps =
  long_taker_bps + long_slippage_bps_long_side +
  short_taker_bps + short_slippage_bps_short_side +
  (mirror cost on exit)

net_apr_pct =
  spread_pct − (round_trip_cost_bps / 100) ÷ hold_days × 365